股海拾贝丨拾贝投资月度观点速递201811 -国际云顶yd4008

【拾贝投资月度观点】

       11月整体市场冲高回落，收盘波动不大。

       过去一个月我们的四个基本假设多有向着预期方向转变的迹象：低估值继续吸引长线资金流入，低利率成为支持实体经济推动因素的渠道和措施进一步落实，各级政策对于经济建设的重视持续提升，g20会议和两国领导人的会晤缓和了外部环境。

       这些因素的积极变化对于市场中期的发展会有很大的帮助。短期市场的压力主要来自经济周期性下行下的盈利波动，如果限于正常的周期波动并不可怕，市场对于地产行业波动幅度的预期有一定的不确定，鉴于过去几年地产繁荣也远超我们预期，我们对于未来地产是否很快能够简单重复“刺激-复苏-过热-调控-回落”的模式缺乏认知。

       另外外部环境的缓和，说明现在的分工体系下双方任何一方想要全赢是很难的，同时未来的冲突也不会就此结束；不过如果我们能够把这一次缓和纳入到我们自己进一步改革开放的整体部署中去，更快更好地凝聚共识，将是我们额外的收获。

       除了经济周期等因素的影响外，明年投资者进一步关注公司经营的质量，关注现金流，关注生意的持续性的概率很大。

       我们应该积极选择有长期价值的公司，结合组合的承受能力逐步买入。